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地方債,將如何收場

發(fā)布時間:2023-04-13 10:06:56

地方債,將如何收場

截止到2022年,我們的地方債務(wù)規(guī)模大概是60萬億。

其中國債是25.6萬億,地方債是35.1億。2022年我們發(fā)行了7.4萬億的地方債,凈增量大約是4.6萬億。

從2015年開始,我們基本維持著4萬億的凈增債務(wù)量。這筆錢,大部分都投到了基建和民生項目中。

修路、建學(xué)校、建醫(yī)院、產(chǎn)業(yè)園區(qū),以及保障房建設(shè)。

在這幾年,地方債最大的用途是基建和產(chǎn)業(yè)園區(qū),如果有接觸辦公樓宇的讀者,可能也注意到各個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)都拔地而起。

在福州,有晉安的三創(chuàng)園,高新區(qū)的海西園,有濱海的東南產(chǎn)業(yè)園等等?;旧隙嫉胤酵度耄缓笥袊豆菊猩踢\營,對入駐企業(yè)有一定的納統(tǒng)要求。屬于“整存零取”的行為,這也算是地方從土地財政向產(chǎn)業(yè)金融轉(zhuǎn)型的一種途徑。

地方債的第二大用途,就是我們熟知的“棚戶區(qū)改造”,也就是拆遷。這部分的投入一定程度上反哺到土地財政,給地產(chǎn)的供應(yīng)關(guān)系提供“補給力量”。

通過拆遷產(chǎn)生“房地產(chǎn)需求”以及“土地儲備”,讓土地財政在一定程度上形成“產(chǎn)業(yè)化”。地方、開發(fā)商、銀行、建安公司、土著都成為這一條產(chǎn)業(yè)鏈上的受益者。

1998年,我們?nèi)嫱菩猩唐贩?,房地產(chǎn)這條路大概搞了25年。這25年,我們留下了60萬億的地方債,以及38萬億的房貸,如果加上利息,本息規(guī)模高達(dá)68萬億。

地方債和居民債務(wù)大約有128萬億,對了,還有開發(fā)商債務(wù)。

根據(jù)2019年的數(shù)據(jù),開發(fā)商債務(wù)規(guī)模大概是76萬億,這樣合起來,大概是是超過了200萬億的債務(wù)包。

錢到底去哪里了?

當(dāng)然是我們的城鎮(zhèn)化,我們的城鎮(zhèn)化指數(shù),從1998年的33.35%增長到的202265.22%,翻倍了。

我們的城鎮(zhèn)化快速進(jìn)程,也是1998年左右開始的。城鎮(zhèn)化開啟了指數(shù)級增長。除此之外,我們的GDP也開啟了指數(shù)級的增長周期。這個代價,就是超發(fā)的貨幣,和暴漲的房價。

我們的城鎮(zhèn)化快速進(jìn)程,也是1998年左右開始的。城鎮(zhèn)化開啟了指數(shù)級增長。除此之外,我們的GDP也開啟了指數(shù)級的增長周期。這個代價,就是超發(fā)的貨幣,和暴漲的房價。

再看看銀行,2022年銀行的總資產(chǎn)是379萬億,總負(fù)債是340萬億(銀行的負(fù)債是存款),其中個人存款的金額,有121萬億。

在招行的數(shù)據(jù)中,5%的客戶,掌握著82%的資產(chǎn)。如果你把所有的數(shù)據(jù)串聯(lián)在一起,我們就會得到我們一個可能的答案。

我們30年周期高速發(fā)展,不僅僅給我們帶來了財富,也給5%的人帶來了財富。這30年攢下的全部債務(wù),有一部分是“鯰魚”們的資產(chǎn)。

從1998年以來,地產(chǎn)一共有過3次周期:

第一次,是1998-2008,這是全面商品化和經(jīng)濟(jì)化帶來的;

第二次,是2008-2011,是4萬億工程帶來的貨幣效應(yīng);

第三次,是2017-2018,是棚改貨幣化助力的。

對大部分人來說,每一次財富的增加,都伴隨著新的債務(wù)(后來的買房人)產(chǎn)生而產(chǎn)生。但這樣的生態(tài),終究不是歸路。

不管是居民債、開發(fā)商負(fù)債還是地方債,我們能選擇的路很有限,要么是依靠勞動人民的辛勤作業(yè)來償還,要么就是鯰魚們的稅收,要么以國家機(jī)器為單位賺錢大量貿(mào)易順差來償還。

就像恒大的2萬億,要么靠賣房,要么靠股東,要么靠輸血。

如果都不行,就得進(jìn)行展期和重組。

所以,地方債的歸期也無非兩點:

要么擴(kuò)大債務(wù)解決債務(wù),要么勒緊腰帶過苦日子。

你,選哪個?